Sedert Christine Lagarde aan die stuur van sake 'n jaar gelede geneem het (Foto) het die Europese Sentrale Bank se aandag gevestig op maatskaplike kwessies soos klimaatsverandering en ongelykheid, wat sy horison verbreed, maar ook oopgemaak het vir aanvalle wat sy onafhanklikheid kan toets, skryf Balazs Koranyi, Francesco Canepa en Frank Siebelt.
Lagarde se pogings om die hefboom van die bank te gebruik om aardverwarming, wanbalans tussen geslagte of inkomste-ongelykheid te beveg, is moontlik oorskadu deur die koronavirus-pandemie en die gevolglike, diep resessie.
Maar hulle kon die kragtigste instelling van die valuta-unie nog hervorm en help om die rol van sentrale bankwese te herdefinieer in 'n era waar die bedreiging van weghol-inflasie in die duisterheid verdwyn het.
Die ECB as instelling is enig in sy soort. Sy president is uniek kragtig in die bewind van beleid en die breër ekonomiese debat, soos Mario Draghi, voorganger van Lagarde, in 2012 betoon het toe hy gesê het dat die bank 'alles sal doen' om die euro te red. na hierdie skakel, vang markte en sommige kollegas onbewus.
Die rol van die bank is ook oop vir interpretasie as gevolg van 'n vaag bewoorde Verdrag.
Anders as die Fed, wat 'n dubbele mandaat het om prysstabiliteit en indiensneming te koester, moet die ECB eers pryse stabiel hou en dan die "algemene ekonomiese beleid" van die Europese Unie ondersteun.
In teenstelling met haar voorgangers - almal mans met 'n graad in ekonomie en dekades van sentrale bankervaring - het die voormalige politikus Lagarde getoon dat hy bereid is om hierdie ruimte te gebruik om die wyer maatskaplike voordeel van die eurosone te bevorder.
'Benewens die noue hoek waaruit ons in die loop van vorige dekades histories na monetêre beleid gekyk het, moet ons die horison vergroot en moedig wees om sommige van hierdie kwessies aan te pak, alhoewel dit nie die tradisionele gebiede is waarna monetêre ekonome kyk nie. by, ”het Lagarde verlede week gesê.
Voormalige hoofman, Jean Claude Trichet, sou sê dat die bestryding van inflasie die enigste naald in die kompas van die ECB was, terwyl Draghi dikwels gewaarsku het oor die gevare van onverkose burokrate wat verder gaan as 'n eng definisie van hul mandaat.
Wat dit in die praktyk sal beteken, hang af van die uitslag van die oorkoepelende hersiening wat die ECB tans uitvoer - die eerste in 17 jaar. Maar Lagarde het reeds daarop gesinspeel om markneutraliteit in die koop van bates prys te gee en om klimaatsrisiko meer in ag te neem.
Haar interpretasie van die mandaat van die bank maak sommige egter al erg, veral in Duitsland, wat beweer dat die ECB besig is om politiek te raak deur die sosiale beleid in te meng sonder die gesag of die regte instrumente om dit te doen.
Hierdie kritiek kan in 'n eksistensiële bedreiging verander as dit die ECB se grootste aandeelhouer, Duitsland, vervreem, waar dele van die onderneming die sentrale bank telkens uitgedaag het, onder meer deur die hoogste howe.
Nietemin sê Lagarde dat die ECB met die tyd moet beweeg.
"Daar is kwessies wat die werk wat ons moet doen, beïnvloed, wat deur die Verdrag gedefinieer word, wat destyds nie voldoende oorweeg is nie," het sy gesê. 'Klimaatsverandering was destyds nie lingua franca nie.'
'N Woordvoerder van die ECB wou nie kommentaar lewer op hierdie artikel nie. Vir meer inligting oor Lagarde oor haar interpretasie van die mandaat van die bank, klik op:
Die veranderinge kom net soos die Fed sy eie fokus aanpas, wat 'n eksplisiete verbintenis tot voordeel van gesinne met lae en matige inkomste maak wanneer hulle beleid opstel.
Lagarde se ondersteuners sê dat 'n eng interpretasie van die bank se mandaat hom nooit van politieke kritiek beskerm nie en dat die negering van maatskaplike kwessies slegs die persepsie dat die bank buite voeling is, sou versterk.
Lede van die Europese Parlement, wat toesig hou oor die ECB, vra ook gereeld waarom die ECB nie meer vir werk of die klimaat doen nie, gegewe sy geweldige ekonomiese vuurkrag en byna 7 triljoen euro (6.4 triljoen pond).
Sommige beleidsmakers van die ECB het reeds Lagarde se leiding begin volg.
Die Franse sentrale bankhoof, Francois Villeroy de Galhau, het aangevoer dat werk en inkomsteverdeling oorweeg moet word by die opstel van beleid, terwyl sy Finse eweknie, Olli Rehn, gesê het dat hy selfs met 'n tydelike inflasie-oorskryding kan saamleef as maatskaplike welsynsoorwegings dit regverdig.
Vir sommige is die aanvaarding van sosiale kwessies die enigste manier om die spook van 'n politieke oorname af te weer.
"As die sentrale bank hom soos 'n volstruis gedra en sy kop in die sand steek, gaan hy sy onafhanklikheid by verstek verloor," het die Letse goewerneur van die sentrale bank, Martins Kazaks, aan Reuters gesê.
'As hy sy onafhanklikheid wil behou en relevant bly vir die samelewing, moet hy luister en demonstreer dat hy wil help.'
Maar sy Duitse kollega, Jens Weidmann, was skepties en het gesê dat die ECB 'geen mandaat het om ander doelstellings na te streef of 'n aktiewe rol op ander beleidsterreine te speel nie'.
Eers hierdie lente het die hooggeregshof in Duitsland beslis dat die bank sy mag oorskry met oormatige aankope van staatseffekte - 'n ongekende konflik wat sedertdien ontlont is.
Die ECB het al verskeie regsgevegte gevoer oor sy magte in Duitsland, waar vyandigheid in konserwatiewe kringe, die media en selfs onder die breër publiek nie ver onder die oppervlak is nie.
Clemens Fuest, hoof van die invloedryke Ifo-instituut, het Lagarde uitgeroep en aangevoer dat haar planne vir klimaatsverandering ondemokraties was, terwyl Friedrich Heinemann, 'n toonaangewende navorser aan die ZEW, sê die ECB het geen mandaat vir baie van hierdie sosiale oorwegings nie.
"Op die oomblik is daar tekens van 'n oorpolitisering van die monetêre politiek," het Heinemann gesê en bygevoeg dat die oorweging van billike welvaartverspreiding aan die verkose amptenare oorgelaat moet word.
'N Ander probleem is dat enige sekondêre doelwit bo-op die inflasie-mandaat moet kom, wat die ECB die grootste deel van die afgelope dekade reeds misluk het.
'N Groep Duitse akademici en nyweraars het reeds 'n wettige uitdaging teen die ECB se pandemie-noodkoopaangeleenthede aangeteken, wat daarop dui dat 'n sentrale bank wat ingryp, die risiko van meer litigasie sou loop.
Diegene wat toesig hou oor die ECB lyk tog tevrede as hulle nie verlig word met Lagarde se verskuiwing nie.
"Die ECB politiseer nie, maar hy oorkom 'n verkeerde leerstuk oor die bestryding van slegs inflasie," het Sven Giegold, 'n Duitse lid van die Europese parlement, gesê.
