Verbinding met ons

Bank

Hoë inflasie spel 'n penarie vir groot sentrale banke

DEEL:

Gepubliseer

on

Ons gebruik u aanmelding om inhoud te verskaf op 'n manier waarop u ingestem het en om ons begrip van u te verbeter. U kan te eniger tyd u inteken.

Soos die Europese effektemark daal, het Christine Lagarde (foto) se president van die Europese Sentrale Bank (ESB) op 28 Junie gesê die sentrale bank sal Vrydag 'n effekte-koopprogram begin om moontlike skuldkrisisse te stuit. Die ECB oorweeg dit om "buigsaamheid" te handhaaf in sy herbeleggingstoewysing aan sy massiewe EUR 1.7 triljoen-effekte-aankoopportefeulje terwyl hy 'n nuwe program begin om die markte te stabiliseer. Daar word ook gewerk aan 'n nuwe instrument om verbande te koop om sogenaamde "fragmentasie" aan te spreek. Lagarde het gesê die instrument sal toelaat dat koerse styg "so ver as wat nodig is" om stabilisering van inflasie by die 2%-teiken aan te vul. Die ECB se posisie as die "koper van laaste uitweg" het die verkoop van Europese effekte tot 'n sekere mate verlig, en die opbrengste van soewereine effekte van sommige hoogs hefboomlande het gedaal, skryf Wei Hongxu.

Onder die besluit van die ECB om rentekoerse in Julie te verhoog om inflasie teë te werk, weerspreek sy voorgestelde effekte-aankoopprogram, terwyl dit 'n moontlike effektemarkkrisis verlig, effektief sy naderende monetêre verstramming weerspreek. Navorsers by ANBOUND het daarop gewys dat soortgelyk aan dié wat deur die Federale Reserweraad en die Bank van Japan (BOJ) geïmplementeer is, die ECB se monetêre beleid ook uitdagings voorlê. Met hoë globale inflasie wat die monetêrebeleidsruimte vernou, word die dilemma tussen inflasie en indiensneming al hoe meer algemeen. Dit is nie goeie nuus vir die wêreldekonomie en kapitaalmarkte nie, want die teenstrydigheid tussen ekonomiese groei en inflasie gaan groot sentrale banke nog lank teister.

Lagarde het gesê die ECB sal "buigsaam" bly oor herbelegging van die PEPP-portefeulje wat op 1 Julie verskuldig is. "Ons sal verseker dat die ordelike oordrag van ons beleidshouding regdeur die eurogebied bewaar word," het sy gesê. “Ons sal elke struikelblok aanspreek wat ’n bedreiging vir ons prysstabiliteitsmandaat kan inhou”.

Die ECB se aandrang om die rol van die "koper van laaste uitweg" te speel, het eintlik lesse getrek uit die Europese soewereine skuldkrisis wat deur die finansiële krisis van 2008 veroorsaak is. As gevolg van die stadige besluitneming van die ECB op daardie tydstip en sy onwilligheid om verligting te bevorder, het die ekonomieë en finansiële stelsels van hoogs-hefboomlande soos Griekeland, Italië en Spanje groot verliese gely weens die skuldkrisis. ECB het toe uiteindelik kwantitatiewe verruiming in 2014 van stapel gestuur om die dubbele bedreigings van deflasie en die destydse soewereine skuldkrisis te hanteer, wat die ekonomiese en finansiële stelsels van die betrokke lande gestabiliseer het. In totaal koop die ECB tans meer as 49 triljoen euro se effekte, gelykstaande aan meer as een derde van die eurosone se BBP. In die afgelope twee jaar het die ECB meer effekte gekoop as al die bykomende effekte wat deur die 19 nasionale regerings van die eurosone uitgereik is, wat hom groot hefboomfinansiering oor die streek se leenkoste gegee het.

Aangesien die Europese mark op die punt staan ​​om afskeid te neem van negatiewe rentekoerse, nadat die ECB rentekoerse begin verhoog het, sal die styging in leenkoste onvermydelik nuwe risikofaktore na sy effektemark bring. Die gevolge van stygende rentekoerse sal nie net veroorsaak dat die ekonomiese groei van verskeie lande in die gesig gestaar word nie, dit sal waarskynlik ook lei tot 'n nuwe rondte van skuldwanbetalings. Dit is die prys wat die sentrale bank moet betaal vir sy maatreëls teen inflasie. Soos met die Fed, is markbeleggers egter ewe skepties dat die ECB se strengerbeleid doeltreffend sal wees om inflasie aan te pak. Tans het die inflasievlak in die eurosone meer as 8% bereik, wat meer as vier keer die 2%-teiken van die ECB is. Die jongste VPI-data in die eurosone in Junie sal na verwagting 'n rekordhoogtepunt van 8.5% bereik. Hoë inflasie is nie net die energieverwringing wat deur die konflik tussen Rusland en die Oekraïne meegebring word nie, maar ook die beperkings van voorsieningskettingaanpassing.

Hierdie faktore bring mee dat die inflasievlak op kort termyn moeilik in bedwang sal wees en vinnig sal terugsak. Philip Lane, hoofekonoom van die ECB, het gesê die sentrale bank moet in die komende maande waaksaam bly aangesien inflasie kan aanhou klim en die streek se ekonomie kan verlangsaam weens verbruik. Intussen het Morgan Stanley verklaar dat die eurosone se ekonomie na verwagting in die vierde kwartaal van vanjaar in 'n ligte resessie sal gly namate maatstawwe van verbruiker- en sakevertroue insinking weens verminderde energievoorraad in Rusland, terwyl inflasie hoog bly. Die eurosone se ekonomie sal na verwagting vir twee kwartale inkrimp voordat dit in die tweede kwartaal van volgende jaar na groei terugkeer, aangedryf deur stygende beleggings. Ten spyte van die risiko's van 'n ekonomiese verlangsaming, sal die ECB steeds na verwagting koerse verhoog by elke vergadering vir die res van die jaar, wat uitloop op 'n verhoging tot 0.75% in Desember, gegewe die aanhoudende hoë inflasie. As die ekonomiese vooruitsigte egter aansienlik versleg, kan die ECB ná September ophou om rentekoerse te verhoog. Dit wys eintlik dat die sentrale bank nie baie effektiewe middele het in die lig van hoë inflasie nie. Dit kan net die neem-een-stap-op-'n-tyd-benadering aanvaar en tussen inflasie en resessie aanpas.

So 'n situasie gebeur ook in die Verenigde State en Japan. Die Fed word ook gekonfronteer met die botsende keuse van inflasie en resessie, terwyl die BOJ 'n reeks gevolge van die verandering van sy verligtingsbeleid moet oorweeg. Die situasie in Japan is ietwat soortgelyk aan dié van die ECB deurdat dit moeilik is vir die sentrale bank om sy geldeenheid te verskerp deur sy balansstaat te krimp. Nadat die Japannese jen aangehou het om te depresieer, het die inflasievlak die teiken van 2% vir 'n ry oorskry, wat die BOJ in 'n moeilike posisie geplaas het. As die verslappingsbeleid wat deur Abenomics voorgestaan ​​word, beëindig word om inflasie te hanteer, sal dit 'n verhoging in die opbrengs van Japannese staatseffekte meebring, benewens die ineenstorting van die Japannese aandelemarkborrel. Met Japan as geheel wat 'n ongekende vlak van hefboomfinansiering in die gesig staar, is dit nie optimisties dat Japannese maatskappye die verhoging in rentekoerse kan bekostig nie. Terselfdertyd het die BOJ 'n groot aantal soewereine effekte en risikobates opgehoop. Sodra die balansstaat verminder en verkoop is, sal dit die verkope in die kapitaalmark verskerp, en sodoende 'n kapitaalmarkkrisis veroorsaak wat beide aandele en skuld raak. Hierdie krisis, veral die skuldkrisis, sal noodlottige skok en impak op die ekonomie veroorsaak.

advertensie

Hierdie vooruitsig is ook die rede waarom die ECB steeds sukkel om effekte-aankope te stop, selfs al is hy vasbeslote om rentekoerse te verhoog. As gevolg van die spesiale rol van die Amerikaanse dollar in die internasionale geldeenheid, loop die Fed relatief nie groter risiko's wanneer hy rentekoerse verhoog terwyl hy sy balansstaat krimp nie, en is eerder in 'n relatief aktiewe posisie. Die Fed staar egter ook die risiko in die gesig van 'n resessie wat veroorsaak word deur versnelde beleidsverskerping. Dit is soortgelyk aan die situasie van die ECB en die BOJ. Die balansering van inflasie en ekonomiese stagnasie sou die grootste uitdaging wees wat groot ekonomieë in die gesig staar, en dit is ook 'n dilemma wat die belangrikste sentrale banke in die wêreld die hoof moet bied.

Finale analise gevolgtrekking

Gegewe die hoë vlak van globale inflasie, is groot sentrale banke in die wêreld geneig om strenger beleid te aanvaar. Die teenstrydigheid tussen inflasie en ekonomiese groei, asook die gevolglike skuldprobleem, word egter al hoe meer prominent. Onder hierdie teenstrydighede staan ​​sentrale banke oor die algemeen voor die dilemma dat terwyl die ruimte vir monetêre beleid vernou is, die beleidsprobleme toegeneem het. Dit beteken ook dat hierdie sentrale banke in die verleentheid verkeer van monetêre beleidsmislukking, en dat die wêreldekonomie vir 'n lang tyd die bedreiging van stagflasie moet hanteer.

Deel hierdie artikel:

EU Reporter publiseer artikels uit 'n verskeidenheid van buite bronne wat 'n wye verskeidenheid van standpunte uitdruk. Die standpunte wat in hierdie artikels ingeneem word, is nie noodwendig dié van EU Reporter nie.

Neigings