#Portugal breek geledere as ster eurosone band performer

Die norm van tien jaar Portugese effekte het tot dusver vanjaar net meer as vier persent gelewer, terwyl Thomson Reuters se opbrengste op byna al hul eweknieë in die eurosone negatief is.

Slegs die Griekse regering skuld, die beste presterende euro-sone band belegging verlede jaar, maar 'n illikiede mark gehou deur 'n paar beleggers, voorsien 'n hoër opbrengs vanjaar.

Vir Portugal, die prestasie dui op 'n afwyking van die Suid-Europese leners waarmee dit gewoonlik beweeg.

Dit is ook 'n verandering in die see vanaf einde 2016, toe die Portugese skuld geknou is deur die kommer oor 'n afgradering van die graderings wat die land se uitsetting uit die Europese Sentrale Bank se stimuleringsskema kon veroorsaak.

"Ek was verbaas oor hoe goed die Portugese effekte vanjaar gevaar het," het Patrick O'Donnell, 'n beleggingsbestuurder van Aberdeen Asset Management, gesê.

Portugal en Italië het verlede jaar geëindig met die grootste jaarlikse styging in hul leenkoste sedert die 2011 euro-skuldkrisis - toe Portugal deur die Europese Unie en die Internasionale Monetêre Fonds gered is.

Maar hierdie jaar Portugees verbande verbreek geledere. Tien-jaar opbrengste is af 30 basispunte tot dusver in 2017, terwyl die Italiaanse IT10YT = TWEB en Spaanse eweknieë ES10YT = TWEB is up 45 bps en 22 bps onderskeidelik.

advertensie

'N Aantal faktore lê agter dat prestasie.

In die eerste plek is die Portugese ekonomie te verbeter en die begrotingstekort krimp.

Die Sosialistiese regering van Portugal se minderheid het daarin geslaag om die tekort, wat verlede jaar gedaal het tot 2.1% van die ekonomiese produksie - onder 'n teiken wat met Brussel ooreengekom is - van 4.4% in 2015 te verlaag.

Die Europese Kommissie het optimisme uitgespreek dat Portugal binnekort 'n prosedure vir buitensporige tekorte in die EU kan verlaat nadat dit die begrotingsreëls van die blok oortree het.

Ontleders sê die verkoop van Novo Banco, uitgekap in duie gestort Banco Espirito Santo in 2014, behoort te help verlaag die tekort verder.

"Daar was 'n paar positiewe tekens van die verbetering van die ekonomiese toestande, veral die laagste begrotingstekort in meer as 40 jaar," het Kim Liu, senior vaste-inkomstestrateeg van ABN AMRO, gesê.

"Dit kan hoop bied dat die land later die jaar die sogenaamde buitensporige tekort-prosedure deur die EU kan verlaat. Helderder vooruitsigte kan ook lei tot 'n verbeterde gradering van die kredietgraderingsagentskappe."

Die beoordelingsagentskap DBRS het verlede maand gesê dat Portugal voor "beduidende uitdagings" te staan ​​kom, soos hoë vlakke van staatskuld, maar dit bevestig veral die BBB-gradering en stabiele vooruitsigte van Portugal.

Die beleggingsgradering is die laaste wat Portugal met 'n groot agentskap besit, en daarsonder sou die land van die ECB se effek koopskema afgestoot word, wat geleen het tot leenkoste.

Besorgdheid oor 'n DBRS-afgradering het beleggers verlede jaar geknou, maar die oorsig van verlede maand het skaars geregistreer.

politiek

Die verligting van politieke risiko's in die eurogebied na die eerste ronde van Frankryk se presidentsverkiesing op 23 April het ook gehelp.

Centrist Emmanuel Macron het die stemming verower en sal na verwagting die mededingende anti-euro Marine Le Pen in Sondag se afloopstemming klop.

Wat verminder kommer uitgespreek oor 'n ontbinding van die euro, die bevordering van 'n laer-gegradeerde perifere markte beskou as die kwesbaarste vir enige sodanige breking.

"Portugal het onlangs baie goed gevaar en dit was 'n kombinasie van twee faktore. Dit was die verligting na die uitslag van die Franse verkiesing in die eerste ronde en die feit dat dit 'n redelike opbrengs bied in vergelyking met enige ander plek in Europa," het Iain Stealey gesê. 'n portefeuljebestuurder by JPMorgan Asset Management wat Portugese skuld besit.

'Dit kan heel moontlik die verband wat die beste gevaar het hierdie jaar wees.'

Portugal se opbrengs van tien jaar het Donderdag sy laagste byna ses maande behaal op 10 persent, terwyl die gaping met die Duitse hoogste opbrengskoers 3.45 bps DE309YT = TWEB is - ongeveer die kleinste sedert November.

Wat breër is as vlakke rondom 280 bps gesien in Augustus, maar beter is as hoogtepunte rondom 390 vroeg vanjaar bps getref as beleggers oor die Franse verkiesing gefrette.

"Waar die Portugese opbrengste hiervandaan gaan, sal politieke risiko's in Europa en die ECB afneem," het Richard Casey, hoof van staatseffekte van Pioneer Investments, gesê. Hy noem die Italiaanse politieke onsekerheid as een faktor wat in die gedrang kan kom.

Ontleders voeg egter dat die meeste houers van Portugese skuld geneig om langtermyn-beleggers, wat waarskynlik om te ry uit enige onstuimigheid tensy daar 'n groot negatiewe skok.

"Wat sou verander, is as daar 'n negatiewe nuusberig is, maar op die oomblik is dit 'n groep gelukkige verlange wat geniet," het Padhraic Garvey, hoof van beleggingsgraadstrategie by ING, gesê.

Deel hierdie artikel: