#Brexit Gevaar Londen se status as 'n finansiële sentrum

Londen se sterkte as 'n wêreldwye finansiële sentrum is indrukwekkend. Die Britse hoofstad het 'n aandeel van byna 50% in sekere segmente van die wêreldwye finansiële markte. Tabel 1 toon aan dat die Verenigde Koninkryk 48.9% van die wêreldwye rentekoers-OTC-afgeleide omset en 40.9% van die buitelandse valuta-omset (FX) huisves. Die Verenigde Koninkryk is ook een van die belangrikste spelers in die Amerikaanse aandeleverhandeling, met 20% van die wêreldmark. Daarenteen speel ander Europese lande slegs 'n relatief klein rol in wêreldmarkte: Frankryk het 7.3% van OTC-afgeleide rentekoerse en 2.8% van die FX-omset. Wat die Europese markte betref, het die Verenigde Koninkryk en Duitsland elk 'n aandeel van meer as 20% in die uitreiking van sekuritering. Die aandeel van die beleggingsfondsbates in Europa is 24% vir die Verenigde Koninkryk, vergeleke met 22% in Frankryk en 17% in Duitsland.

Oor die algemeen het die Verenigde Koninkryk die afgelope 15 jaar aansienlike surplusse in die handel met finansiële dienste opgebou. As ons kyk na die geografiese verspreiding van die uitvoer van Britse finansiële dienste in 2013, sien ons dat 30% by die Europese Unie was, terwyl 70% by die res van die wêreld was. .

onlangse navorsing het bevind dat die sinchronisasie van sakesiklusse tussen die Verenigde Koninkryk en die euro-gebied toegeneem het sedert die einde van die 1990s. Campos en Macchiarelli het onlangs aangevoer dat dit verhoog waarskynlik die koste van 'n potensiële Britse uitgang van die EU. in 'n onlangse papier, Het ons gevind dat die Verenigde Koninkryk krediet siklus - hier gemeet as die gefilterde groei van reële bankkrediet aan die private sektor - ook aansienlik meer geword het in lyn met die krediet siklus van die euro-gebied, veral sedert die einde van die 1990s (figuur 2) . Dit dui daarop dat die EU-Britse finansiële skakeling strenger geword het, hoewel dit vertel ons nie wat die meeste van die finansiële gevolge van Brexit sou ly. Ons moet dus kyk meer in diepte op spesifieke aspekte van finansiële integrasie UK-EU.

Wat die grensoverschrijdende bankdienste betref, toon tabel 2 aan dat die banksektor van die eurogebied bestaan ​​uit 83% binnelandse banke, 14% banke uit ander EU-lande en slegs 3% uit derde lande. Die koers van grensoverschrijdende integrasie in die hele EU-banksektor is selfs hoër. 16% van die totale bankbates word besit deur banke in ander EU-lande, en 9% deur banke uit die res van die wêreld. Daarteenoor blyk die Verenigde Koninkryk 'n spesiale geval te wees. Dit is die enigste EU-land met meer eise van banke in die res van die wêreld (32%) as van banke met sy hoofkantoor in die res van die EU (17%).

Dit kan verduidelik word deur die rol van groot Amerikaanse en Switserse (belegging) banke, wat hul Londen kantore te gebruik as 'n springplank om sake te doen oor die EU. Inderdaad, toe hy gevra is oor die belangrikheid van die EU-lidmaatskap vir finansiële dienste maatskappye in die Verenigde Koninkryk, 49% van 'n hoë-vlak professionele mense van "Die Stad" aangehaal toegang tot EU kliënte en 46 aangehaal% die enkele regulerende raamwerk vir finansiële dienste as baie belangrik vir hul eie besigheid (sien Ipsos Mori peiling, 2013). Eersgenoemde word gewaarborg deur die rol van Britse owerhede in die 'paspoort' van bankdienste en ander finansiële dienste. Tans kan enige firma met hoofkwartier in die Verenigde Koninkryk aansoek doen om 'n paspoort by die Britse reguleerders om sake in die hele Europese Ekonomiese Ruimte te doen. Laasgenoemde word toegestaan ​​deur die Europese Hof van Justisie, wat verantwoordelik is vir die toepassing van reëls vir die interne mark. 84% van die respondente het gesê dat die beste opsie vir die algehele mededingendheid van die Verenigde Koninkryk as finansiële sentrum is om 'n lid van die EU te bly.

Beyond finansiële dienste, baie Europese maatskappye te belê in die Verenigde Koninkryk in 'n verskeidenheid van sektore. Wanneer daar na die innerlike voorraad van direkte buitelandse beleggings (FDI), die EU is die grootste FDI belegger in die Verenigde Koninkryk, met byna 500 miljard pond belê in 2014, in teenstelling met 253 miljard pond belê deur die VSA (figuur 3). Die FDI belegging van Europese maatskappye is versprei oor verskillende sektore (figuur 4), in 2014 veral kleinhandel en groothandel (83.2 miljard), mynbou (67.5 miljard), IT (48.7 miljard) en finansiële dienste (47.5 miljard).

As Brexit gebeur, kan die voordele van EU-lidmaatskap wat ondernemings lyk as die belangrikste beskou, in gevaar wees. Daar moet dalk weer onderhandel word oor die Verenigde Koninkryk se paspoortkapasiteit in finansiële diens. Die VK se nakoming van een enkele reëlboek sou ook in twyfel getrek word, aangesien die uittrede uit die EU sou beteken dat die jurisdiksie van die Europese Hof van Justisie sou verlaat. Baie sal egter afhang van die presiese vorm van verhouding tussen die EU en die Verenigde Koninkryk wat ná die Brexit gebou is. Die Verenigde Koninkryk kan kies vir 'n Noorweegse ooreenkoms en aansluit by die Europese Ekonomiese Ruimte (EER) met volle toegang tot die interne mark. Dit sou dan onder die jurisdiksie van die EFTA Hof van Justisie val, wat Europese wette toepas in lande wat deel uitmaak van die EER, maar buite die EU. die belangrikste finansiële sentrum van die EER. 'N Ander alternatief sou vryehandelsooreenkomste of bilaterale ooreenkomste wees, wat toegang tot die interne mark in geselekteerde sektore kan waarborg, terwyl onafhanklikheid in ander behoue ​​bly.

Maar die uitslag van enige onderhandelinge vir 'n enkel marktoegang of gedeelde regulasie is onseker. Hierdie onsekerheid alleen kon bewys destabiliserende. Selfs as 'n nuwe transaksie uiteindelik bereik, sal die verwarring rondom die onderhandelinge negatiewe gevolge vir die Europese maatskappye wat in die Verenigde Koninkryk het en dalk in gevaar stel FDI vloei na die Verenigde Koninkryk. Die aantreklikheid van Londen as 'n globale finansiële sentrum en springplank na Europa kan ook ly.